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商业银行永续债提速:招行拟发500亿央行CBS支持民生、华夏

来源: 人气:152920 发布时间:2019-06-27 14:20:01

5月份以来,商业银行永续债发行开始提速。

永续债正在成为上市银行主流的资本补充工具。

6月3日晚,招商银行(600036.SH、3968.HK)公告,该行董事会拟发行不超过等值人民币500亿元减记型无固定期限资本债券(简称“永续债”)。赎回选择权为5年,自发行之日起满5年后,银行有权在获得监管机构批准的前提下全部或部分赎回本债券;提请股东大会授权董事会决定是否发行本债券。

此前,5月31日,民生银行发行400亿元无固定期限资本债券簿记定价,当期票面利率4.85%,为股份制商业银行首单无固定期限资本债券。

5月份以来,商业银行永续债发行开始提速。

5月31日,股票杠杆资讯银保监会网站披露,银保监会正式批准华夏银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券,央行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。这是继股票杠杆资讯银行、民生银行后,商业银行获批发行的又一单此类新型资本工具。

作为补充银行其他一级资本的方式,永续债受到监管的鼓励。

民生银行、华夏银行的永续债发行,银保监会公告中提及,人民银行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。

银保监会在华夏银行发行永续债公告中称,本次债券募集资金有助于银行增强资本实力,提高资本充足率水平,提升风险抵御能力;有助于提高其他一级资本占比,优化资本结构,拓宽资本补充渠道;有助于提升服务实体经济能力,加大对重点领域和区域的金融服务力度。

今年4月,银保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》,允许保险资金投资符合条件的银行发行的无固定期限资本债券。

保险公司投资银行发行的无固定期限资本债券,应当按照《保险公司偿付能力监管规则第8号:信用风险最低资本》,计量交易对手违约风险的最低资本。其中,风险暴露为其账面价值;政策性银行和国有控股大型商业银行的基础风险因子为0.20,全国性股份制商业银行的基础风险因子为0.23。

2018年3月,五部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,提出为银行发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等资本工具创造有利条件。

根据巴塞尔协议III,其对银行永续期限的定义为“永续,即无明确到期日和利率跳升激励”。

(编辑:马春园)

5月份以来,商业银行永续债发行开始提速。

永续债正在成为上市银行主流的资本补充工具。

6月3日晚,招商银行(600036.SH、3968.HK)公告,该行董事会拟发行不超过等值人民币500亿元减记型无固定期限资本债券(简称“永续债”)。赎回选择权为5年,自发行之日起满5年后,银行有权在获得监管机构批准的前提下全部或部分赎回本债券;提请股东大会授权董事会决定是否发行本债券。

此前,5月31日,民生银行发行400亿元无固定期限资本债券簿记定价,当期票面利率4.85%,为股份制商业银行首单无固定期限资本债券。

5月份以来,商业银行永续债发行开始提速。

5月31日,股票杠杆资讯银保监会网站披露,银保监会正式批准华夏银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券,央行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。这是继股票杠杆资讯银行、民生银行后,商业银行获批发行的又一单此类新型资本工具。

作为补充银行其他一级资本的方式,永续债受到监管的鼓励。

民生银行、华夏银行的永续债发行,银保监会公告中提及,人民银行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。

银保监会在华夏银行发行永续债公告中称,本次债券募集资金有助于银行增强资本实力,提高资本充足率水平,提升风险抵御能力;有助于提高其他一级资本占比,优化资本结构,拓宽资本补充渠道;有助于提升服务实体经济能力,加大对重点领域和区域的金融服务力度。

今年4月,银保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》,允许保险资金投资符合条件的银行发行的无固定期限资本债券。

保险公司投资银行发行的无固定期限资本债券,应当按照《保险公司偿付能力监管规则第8号:信用风险最低资本》,计量交易对手违约风险的最低资本。其中,风险暴露为其账面价值;政策性银行和国有控股大型商业银行的基础风险因子为0.20,全国性股份制商业银行的基础风险因子为0.23。

2018年3月,五部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,提出为银行发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等资本工具创造有利条件。

根据巴塞尔协议III,其对银行永续期限的定义为“永续,即无明确到期日和利率跳升激励”。

(编辑:马春园)

专家表示,创设CBS的主要目的是增强机构配置银行永续债的意愿,进而减少银行资本消耗。央行创设CBS使商业银行持有央票,从而支持银行发行永续债补充资本,这为加大金融对实体经济的支持力度创造了有利条件。同时,这也有利于疏通货币政策传导机制,防范和化解金融风险,进一步缓解民营企业、中小微企业融资难问题。

央行金融创新开展首次CBS操作

2月20日,央行在官网公告称,为提升银行永续债的市场流动性,支持银行发行永续债补充资本,增强金融支持实体经济的能力,2019年2月20日股票杠杆资讯人民银行开展了首次央行票据互换(CBS)操作,费率为0.25%,操作量为15亿元,期限1年。

本次操作采用数量招标方式,面向公开市场业务一级交易商进行公开招标,中标机构既有股份制银行、政策性银行、城商行等银行类机构,也有证券公司等非银行金融机构。

据悉,中标一级交易商根据本机构中标金额,将持有的部分银行永续债换出给央行,并从央行换入等面值1年期央行票据。由于目前合格银行中仅有股票杠杆资讯银行一家发行了永续债,因此本次操作中一级交易商换出的永续债均为中行永续债。为符合市场惯例,央行对换出的央行票据设置了2.45%的票面利率,但实际上互换操作到期时换出的央行票据也将同时到期并被注销,不会发生本息的兑付。此外,上述央行票据不可用于现券买卖等交易,但可用于抵押。

央行强调,CBS并不是量化宽松(QE)。首先,央行开展CBS操作是“以券换券”,不涉及基础货币吞吐,对银行体系流动性的影响中性。虽然一级交易商可以将换入的央行票据作为抵押品,与其他市场机构开展交易或参与央行相关操作,但这并不意味着只要一级交易商换入央行票据就可以自动从央行获得资金,两者并不存在直接联系。其次,在CBS操作中,银行永续债的所有权不发生转移,仍在一级交易商表内,信用风险由一级交易商承担。

央行开展CBS操作的主要目的,是在银行永续债发行初期提高其市场接受度,改善市场预期,启动和培育市场,并不在于要用央行票据换多少永续债。目前央行已经将银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF等工具的合格担保品范围。通过央行上述担保品安排和CBS操作,可以推动银行间市场成员相互之间融资也接受银行永续债作为担保品,进一步提升银行永续债的市场流动性。

市场人士表示,CBS创设的现实意义,一方面可提高永续债流动性。互换后的央行票据可用作抵押,使得银行永续债流动性得以提高,市场认购意愿也随之提升;另一方面可降低永续债的发行成本,有利于银行补充资本金。

CBS有效缓解市场对永续债风险担忧

根据报道,启动永续债发行、多渠道支持商业银行补充资本实际上是去年12月25日***金融稳定发展委员会专题会议的结果。去年以来,由于强监管和去杠杆引发的表外转表、非标转标,银行信贷成为社会融资大头,但这也导致了商业银行资本消耗偏快以及对支持实体经济有心无力的状况,这也是货币政策传导机制出现阻滞,“宽货币”无法转换为“宽信用”的重要原因。因此,如何补充资本就成为当务之急。

从商业银行的资本结构看,截至2018年6月末,核心一级资本、其他一级资本和二级资本净额占资本净额的比例分别为78.53%、4.07%、17.40%。由于其他一级资本补充工具相对不足,导致国内商业银行核心一级资本充足率与一级资本充足率非常接近。永续债就是在这一背景下提出来的。

相比于此前以优先股为主的其他一级资本补充方式,永续债的优点突出:一是非上市商业银行亦可发行,从而有助于解决众多中小非上市银行的资本补充问题;二是发行审批更为简便;三是损失吸收方式除了转股还有减记,相比于优先股可能触发的股权结构变更、控制权分散而言,风险较小;四是主要在银行间市场发行,对资本市场冲击不大。

但永续债也存在着流动性不足、投资者范围过窄的问题。这种情况下,央行和银保监会才双双出手,通过工具创新和制度创新,为商业银行发行永续债吃下定心丸。

银河证券研究院固定收益分析师刘丹表示,央行决定创设央行票据互换工具(CBS)对商业银行和实体经济影响体现在如下几个方面。一是永续债发行拓宽银行资本工具发行渠道,支持商业银行资产扩张。二是创设央行票据互换工具和拓宽央行货币工具合格担保品范围,提高银行永续债的市场流动性。三是央行票据互换操作的受益银行范围较广。四是央行票据互换操作减少了银行的资本消耗,有利于非标回表。五是有利于信用风险溢价适度收敛。

CBS不涉及基础货币吞吐并非QE

“央行票据互换不是股票杠杆资讯版的QE,它和QE有本质的区别。”人民银行副行长潘功胜日前在国新办举行的***政策例行吹风会上表示,CBS是“以券换券”,不涉及流动性投放和基础货币吞吐,对银行体系流动性的影响是中性的;而且,永续债所有权和信用风险也没有出现转移。

据业内人士介绍,这一新品种具有不少操作上的“特殊设定”。操作方法上,简而言之,就是“以券换券”。中标一级交易商将持有的部分银行永续债换出给央行,并从央行换入等面值的1年期央票。因此,这里不涉及基础货币吞吐,并不是量化宽松(QE)。

需要注意的是,其一,银行换入的央票不可用于现券买卖等交易,但可用于抵押;其二,换出的银行永续债所有权不发生转移,仍在一级交易商表内,信用风险由一级交易商承担。所以,这里不涉及债券的买卖,永续债也并未出表。

而且,互换央票不存在本息兑付。互换操作到期时,换出的央行票据也将同时到期并被注销,不会发生本息的兑付。因此CBS票面利率的设定对参与机构没有实质性影响,市场利率的变化也不直接影响CBS票面利率。CBS票面利率也应当不体现央行货币政策取向的变化,本期CBS票面利率设定为2.45%,低于政策利率,除了需要考虑0.25%的费率之外,本身也不应过度解读。

那么0.25%的操作费率是如何得出的呢?央行表示,这是采用市场化方式定价,参考当前银行间市场以利率债为担保的融资利率与无担保的融资利率之间的利差确定,有利于平衡对CBS操作的需求。

CBS的实质,是把缺乏流动性的永续债,换成市场认可度更高的央票。张继强指出,CBS费率应当视作央票流动性的补偿,CBS费率可能也会跟随政策利率和实际资金利率而变化。本期CBS费率0.25%较实际利差略低,这有助于提高一级交易商参与CBS的积极性。

金融创新促银行“补血”支持实体经济

央行负责人指出,当前央行票据互换操作可接受满足下列条件的银行发行的永续债:一是最新季度末的资本充足率不低于8%;二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%;三是最近三年累计不亏损;四是最新季度末资产规模不低于2000亿元;五是补充资本后能够加大对实体经济的支持力度。

专家也表示,央行创设CBS使商业银行持有央票,从而支持银行发行永续债补充资本,这为加大金融对实体经济的支持力度创造了有利条件。同时,这也有利于疏通货币政策传导机制,防范和化解金融风险,进一步缓解民营企业、中小微企业融资难问题。

可以肯定的是,在流动性和资金来源这两大问题解决之后,永续债的发行将会顺利启动,预计将会**改善商业银行的资本结构,扩大信贷投放空间,缓解小微企业、民营企业融资难问题。而银行抗风险能力增强、信贷扩张能力恢复,也有助于提振资本市场信心,尤其是对银行股的信心。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,首单15亿元的CBS操作规模较小,对市场影响有限。随着永续债发行规模逐渐扩大,CBS操作可能更加频繁。不过,作为新型金融市场产品,CBS操作的主要目的是引导和培育市场,并不在于要用央行票据换多少永续债。

恒丰银行战略研究部研究员王丽娟认为,CBS操作有助于提升银行持有永续债的积极性,进而提升银行的资本充足率水平,增强其服务实体经济的能力。相对于永续债的规模,15亿元的操作量确实不大,但这只是第一次的试水,后续央行可能会进一步扩大CBS规模,更好地提升银行服务实体经济的能力。《商业银行永续债提速:招行拟发500亿央行CBS支持民生、华夏》相关文章推荐三:永续债发行提速11家银行5600亿元蓄势待发

在一系列政策鼓励情况下,永续债成商业银行资本金补充“香饽饽”。继今年1月中行成功发行首单400亿元永续债之后,民生银行近日获银保监会批准发行不超过400亿元无固定期限资本债券,这是股份制银行获批发行的首单永续债。除民生银行外,据北京商报记者统计,还有工行、中行等10家银行共计5200亿元永续债发行计划正在推进中。

永续债发行规模不超5600亿元

首单股份制银行永续债花落民生银行。5月10日,银保监会官网消息显示,银保监会5月9日正式批准民生银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券,央行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。这是股份制商业银行获批发行的首单此类新型资本工具。

银保监会表示,发行无固定期限资本债券,有助于提高商业银行资本质量和资本充足率水平,增强风险抵御能力;有助于加强商业银行资本工具创新,实现多渠道资本补充和资本结构优化。民生银行已制定了具体的资金使用计划,确保募集资金有效服务于支持实体经济、防范化解金融风险等相关工作目标。

此前一日,民生银行发布公告称,发行不超400亿元无固定期限资本债券的事项尚需得到央行批准。该行将积极推进相关工作,在无固定期限资本债券发行完毕后的一个月内就有关发行情况和资本充足率变化情况向银保监会提交正式书面报告。

事实上,今年以来,银行永续债发行不断升温,筹备队伍不断壮大。据北京商报记者统计,截至5月12日,工行、中行、农行、交行、建行、光大银行、中信银行、华夏银行、平安银行、兴业银行10家银行都披露了拟发行永续债融资计划,再加上刚刚获监管批准的民生银行,共有11家银行发布公告表示拟发行永续债,计划发行规模合计不超过5600亿元,募集资金用于补充其他一级资本。

从拟发行规模来看,农行居首位,拟发行不超过1200亿元永续债;其次为工行,拟发行不超过800亿元永续债。平安银行紧随其后,发行总规模为不超过500亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券。

资本金压力凸显

事实上,自去年以来,受金融机构支持实体经济力度加大、不良资产核销、银行表外资产的逐步回表以及趋严的监管要求等因素,银行面临着一定的资本金补充压力。

根据银保监会5月10日发布的数据显示,截至2019年一季度末,商业银行核心一级资本充足率为10.95%,较上年末下降0.05个百分点;一级资本充足率为11.52%,较上年末下降0.04个百分点;资本充足率为14.18%,与上年末持平。

在商业银行整体资本充足率承压背景下,银行补充资本的步伐加快,尤其是二级资本债发行量猛增。比如,农行4月10日成功发行600亿元二级资本债,距离该行上次发行二级资本债相隔仅3周,两期合计发行规模达1200亿元。4月25日,平安银行完成了一笔总额300亿元的二级资本债发行。工行550亿元二级资本债4月26日发行完毕,该行3月同样也发行了550亿元规模的二级资本债券。

股票杠杆资讯人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示,对银行而言,资本补充是一项常规工作,业务发展、规模扩张,本来就会消耗一定的资本金。而随着资管新规等监管规定实施,表外业务正在回归表内,加快资本金消耗;成立理财子公司,需要投入相当数量的资本金。同时,央行等**完善系统重要性金融机构监管的指导意见,对进入系统重要性金融机构行列的部分银行,还将提出附加资本要求。

“目前我国商业资本补充工具较少,尤其是其他一级资本工具匮乏。对非上市中小银行而言,一般通过发行二级资本债补充二级资本,可以使用的一级资本工具更是有限。因此,为实现业务稳健可持续发展,银行迫切需要拓宽资本补充渠道,加大资本补充力度。”董希淼补充道。

进一步加强监管协调统筹

分析人士指出,银行发行永续债最主要的动因在于补充资本,缓解资本压力。在一系列利好政策的鼓励下,银行发行永续债的动力有所增强,未来加入的银行有望进一步增多。

民生银行研究院研究员孙莹表示,相较于其他一级资本补充形式,永续债发行相对容易,可以为银行补充一级资本带来更为方便且成本相对可控的新途径。永续债期限较长,可以解决银行长期资金来源问题,促使银行业务和资产规模有序扩张;同时,有利于进一步优化银行资本结构。永续债能有条件计入权益,可在一定程度上降低银行自身杠杆率,对防范系统性金融风险起到积极作用。随着中行、民生银行成功发行后,后续会有更多上市银行加入通过永续债“补血”的队伍。

虽然国内非金融企业发行永续债已有多年经验,但是银行永续债的发行才启动不久,仍离不开政策呵护。孙莹表示,目前永续债发行仍存在一些障碍,比如法律依据并不充分,与其他一级资本工具的法律关系需要明确,审批和监管的协调统筹需进一步加强。

商业银行永续债提速:招行拟发500亿央行CBS支持民生、华夏

董希淼表示,监管部门要加强协调,统筹配合,继续加强对银行补充资本的支持力度。除永续债之外,还可以继续探索转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等,进一步增强资本补充工具的灵活性和多样性。此外,监管部门还应进一步优化审批流程,提高资本补充工具发行效率,并赋予商业银行一定的发行自主性。

北京商报记者孟凡霞吴限

原标题:护航永续债流动性央行15亿CBS落地

北京商报讯(记者孟凡霞吴限)在万众期待中,首次央行票据互换(CBS)操作正式落地。2月20日,央行以固定费率数量招标方式开展了2019年第一期CBS操作,费率为0.25%,中标总量为15亿元,期限一年。分析人士指出,首次CBS操作有助于提高银行永续债的市场接受度,改善市场预期,未来规模可能会持续提升。

此期CBS操作换出的央行票据名称为“2019年第一期央行票据(互换)”,债券代码1901001S,总面额为15亿元,期限一年,票面利率2.45%,起息日为2019年2月20日,到期日为2020年2月20日(遇节假日顺延)。

所谓CBS操作是指公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从央行换入央行票据。自1月24日央行决定创设到成功发行,期间历时不足一个月,再加上0.25%的低费率,足见央行支持永续债的意愿。

据悉,此次CBS操作费率采用市场化方式定价,参考当前银行间市场以利率债为担保的融资利率与无担保的融资利率之间的利差确定,有利于平衡对CBS操作的需求。此次操作面向公开市场业务一级交易商进行公开招标,中标机构中既有股份制银行、政策性银行、城商行等银行类机构,也有证券公司等非银行金融机构,这也意味着首次CBS操作比较受市场欢迎。

具体到运作模式,央行指出,中标一级交易商根据本机构中标金额,将持有的部分银行永续债换出给央行,并从央行换入等面值一年期央行票据。由于目前只有股票杠杆资讯银行发行了永续债,因此操作中一级交易商换出的永续债均为中行永续债。

事实上,自2018年以来,商业银行资本补充压力进一步上升。1月25日,股票杠杆资讯银行成功发行400亿元首单银行永续债,我国商业银行资本“补血”工具箱进一步扩充。由于银行永续债尚处于实践初始阶段,央行创设CBS工具,并将合格的银行永续债纳入央行担保品范围,以促进提升永续债的流动性和市场接受度。

有分析人士指出,15亿元CBS的规模不大,对银行业资本充足率的改善作用有限。对此,央行表示,开展CBS操作的主要目的是在银行永续债发行初期提高其市场接受度,改善市场预期,启动和培育市场,并不在于要用央行票据换多少永续债。未来将继续关注银行永续债发行情况,参考市场状况和一级交易商对CBS操作的合理需求,采用市场化方式审慎平稳地开展CBS操作。

在恒丰银行战略研究部研究员王丽娟看来,CBS操作有助于提升银行持有永续债的积极性,进而提升银行的资本充足率水平,增强其服务实体经济的能力。相对于永续债的规模,15亿元的操作量确实不大,但这只是第一次的试水,后续央行可能会进一步扩大CBS规模,更好地提升银行服务实体经济的能力。

资深金融分析师肖磊指出,CBS操作是基于整个银行永续债和票据业,对债券市场流动性和票据业务都会带来影响。银行将在此业务中获得相应的资本金充足率提升,目前该项操作处于刚刚起步阶段,未来规模可能会持续提升。

此外,继央行高层多次强调CBS并非量化宽松(QE)后,央行再次重申这一论调。央行指出,开展CBS操作是“以券换券”,不涉及基础货币吞吐,对银行体系流动性的影响中性。虽然一级交易商可以将换入的央行票据作为抵押品,与其他市场机构开展交易或参与央行相关操作,但这并不意味着只要一级交易商换入央行票据就可以自动从央行获得资金,两者并不存在直接联系。其次,在CBS操作中,银行永续债的所有权不发生转移,仍在一级交易商表内,信用风险由一级交易商承担。

作者:孟凡霞吴限返回搜狐,查看更多

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首单央行票据互换落地——

有助畅通货币政策传导渠道

2月20日,股票杠杆资讯人民银行发布央行票据互换(CBS)招标公告称,将开展2019年第一期CBS操作,以提升银行永续债流动性,支持银行发行永续债补充资本。

CBS是央行今年创设的一种票据互换工具。1月24日,在首单永续债发行的前一天,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,央行创设了CBS。

首单CBS名称为“2019年第一期央行票据(互换)”,操作量为15亿元,期限1年,面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标,费率为0.25%,首期结算日为2019年2月20日,到期结算日为2020年2月20日(遇节假日顺延)。

据悉,央行票据互换操作的期限原则上不超过3年,互换的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易,但可用于抵押,包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。

此外,进行CBS操作也有门槛。央行有关负责人介绍,目前,央行票据互换操作可接受满足下列条件的银行发行的永续债:一是最新季度末的资本充足率不低于8%;二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%;三是最近三年累计不亏损;四是最新季度末资产规模不低于2000亿元;五是补充资本后能够加大对实体经济的支持力度。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,“从目前的操作规模来看,尚不足以对整个银行体系流动性产生扰动性影响。15亿元CBS相对于260万亿元的银行总资产规模而言,目前对于行业资本充足率的改善也微乎其微”。新工具刚开始使用,监管和金融机构均处于尝试和摸索阶段,离成熟还有段距离。

但对于已经发行永续债的银行来说,陈冀认为,这部分银行的充足率等监管指标能在一定程度上得到改善,永续债流行性的增强也能提高这部分银行投放信贷支持实体经济的积极性。

近年来,商业银行补充资本金的压力持续存在。“资本金已经成为我国商业银行业务增长的一个重要障碍。”北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为,永续债可以为商业银行补充资本金提供一个有效而且可持续的渠道,同时也可以帮助丰富资本市场特别是债权市场的产品,最终也许能帮助改善资本市场定价与货币政策传导机制。

而就CBS这一工具来说,黄益平表示,CBS实际上是相当于为永续债增信,商业银行买的永续债,可以置换成央行票据,降低了风险,这等于是央行以自己的信用支持银行补充资本金。

但CBS并非股票杠杆资讯版量化宽松(QE)。央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜日前强调,CBS是“以券换券”,不涉及流动性的投放,不涉及基础货币吞吐;央行票据互换没有导致永续债所有权和信用风险转移,永续债的所有权仍然在商业银行表内。

未来,随着永续债发行规模逐渐扩大,陈冀预计,CBS使用可能更加频繁,银行业流动性运转增强,也在很大程度上有助于畅通货币政策传导渠道。(记者陈果静)

继民生银行以后,第二家全国性股份制银行的无固定期限资本债券(以下简称:永续债)发行获得银保监会批准。5月31日,银保监会发布公告称,正式批准华夏银行(600015.SH)发行不超过400亿元永续债。

对于此次华夏银行的永续债发行,银保监会表示:“人民银行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。这是继股票杠杆资讯银行、民生银行后,商业银行获批发行的又一单此类新型资本工具。”

监管还表示:“本次债券募集资金有助于银行增强资本实力,提高资本充足率水平,提升风险抵御能力。资本补充完成后,华夏银行将加大对小微企业、民营企业、绿色产业等领域的资源配置,着力防范化解金融风险,确保各项业务平稳健康发展。”

早在今年3月2日,华夏银行就发布公告称,该行第七届董事会第四十四次会议审议并通过了发行400亿元永续债的议案。

据悉,永续债属于混合型证券,是一种没有明确到期日或期限非常长的债券,兼具债权和股权属性,银行永续债的发行将有助于银行补充其他一级资本。

值得注意的是,华夏银行今年一季度末的各项资本充足率指标较上年年末都有所下降,截至2019年一季度末,华夏银行核心一级资本充足率(并表,下同)、一级资本充足率和资本充足率分别为9.07%、10.01%和12.75%,分别较上年年末下降了个0.4、0.42和0.44百分点。

对于永续债的优势,海通证券在一份研报中表示永续债的发行人范围更广,流程更短。“过去只有上市银行的优先股在银保监会批复后,还需要证监会发审委审核、证监会核准,才能在交易所市场发行上市,而永续债可以让未上市的中小银行有机会补充一级资本,在获人民银行行政许可后永续债即可在银行间债券市场发行,相对用时更短。”

记者注意到,近期永续债发行热度持续升高,自从今年一月股票杠杆资讯银行成功发行400亿元永续债后,今年3月至4月期间,上市银行密集发布公告称将计划发行永续债,例如,工商银行在今年4月3日发布公告称拟发行不超过800亿元的永续债。

同为国有大行的农业银行永续债发行规模则堪称“巨无霸”,该行在3月29日公告称将发行不超过1200亿元的永续债。

而股份行的发行额度相对规模较小,主要集中在300亿元~500亿元之间,比如中信银行拟发行规模为不超过400亿元;平安银行拟发行规模为不超过500亿元。

封面图片来源:每经记者张建摄(资料图)

在一系列政策鼓励情况下,永续债成为商业银行资本金补充“香饽饽”。继今年1月中行成功发行首单400亿元永续债之后,民生银行近日获银保监会批准发行不超过400亿元无固定期限资本债券,这是股份制银行获批发行的首单永续债。除民生银行外,据北京商报记者统计,还有工行、中行等10家银行共计5200亿元永续债发行计划正在推进中。

发行不断升温

首单股份制银行永续债花落民生银行。5月10日,银保监会官网消息显示,银保监会5月9日正式批准民生银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券,央行将开展央票互换(CBS)操作予以支持。这是股份制商业银行获批发行的首单此类新型资本工具。

银保监会表示,发行无固定期限资本债券,有助于提高商业银行资本质量和资本充足率水平,增强风险抵御能力;有助于加强商业银行资本工具创新,实现多渠道资本补充和资本结构优化。民生银行已制定了具体的资金使用计划,确保募集资金有效服务于支持实体经济、防范化解金融风险等相关工作目标。

此前一日,民生银行发布公告称,发行不超400亿元无固定期限资本债券的事项尚需得到央行批准。该行将积极推进相关工作,在无固定期限资本债券发行完毕后的一个月内就有关发行情况和资本充足率变化情况向银保监会提交正式书面报告。

事实上,今年以来,银行永续债发行不断升温,筹备队伍不断壮大。据北京商报记者统计,截至5月12日,工行、中行、农行、交行、建行、光大银行、中信银行、华夏银行、平安银行、兴业银行10家银行披露了拟发行永续债融资计划,再加上刚刚获监管批准的民生银行,共有11家银行发布公告表示拟发行永续债,计划发行规模合计不超过5600亿元,募集资金用于补充其他一级资本。

从拟发行规模来看,农行居首位,拟发行不超过1200亿元永续债;其次为工行,拟发行不超过800亿元永续债。平安银行紧随其后,发行总规模为不超过500亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券。

资本金压力凸显

事实上,自去年以来,受金融机构支持实体经济力度加大、不良资产核销、银行表外资产逐步回表以及趋严的监管要求等因素影响,银行面临着一定的资本金补充压力。

根据银保监会5月10日发布的数据显示,截至2019年一季度末,商业银行核心一级资本充足率为10.95%,较上年末下降0.05个百分点;一级资本充足率为11.52%,较上年末下降0.04个百分点;资本充足率为14.18%,与上年末持平。

在商业银行整体资本充足率承压背景下,银行补充资本的步伐加快,尤其是二级资本债发行量猛增。比如,农行4月10日成功发行600亿元二级资本债,距离该行上次发行二级资本债相隔仅3周,两期合计发行规模达1200亿元。4月25日,平安银行完成了一笔总额300亿元的二级资本债发行。工行550亿元二级资本债4月26日发行完毕,该行3月同样也发行了550亿元规模的二级资本债券。

股票杠杆资讯人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示,对银行而言,资本补充是一项常规工作,业务发展、规模扩张本来就会消耗一定的资本金。而随着资管新规等监管规定的实施,表外业务正在回归表内,加快资本金消耗;成立理财子公司,需要投入相当数量的资本金。同时,央行等**完善系统重要性金融机构监管的指导意见,对进入系统重要性金融机构行列的部分银行,还将提出附加资本要求。

“目前我国商业资本补充工具较少,尤其是其他一级资本工具匮乏。对非上市中小银行而言,一般通过发行二级资本债补充二级资本,可以使用的一级资本工具更是有限。因此,为实现业务稳健可持续发展,银行迫切需要拓宽资本补充渠道,加大资本补充力度。”董希淼补充道。

政策协调统筹不可少

分析人士指出,银行发行永续债最主要的动因在于补充资本,缓解资本压力。在一系列利好政策的鼓励下,银行发行永续债的动力有所增强,未来加入的银行有望进一步增多。

民生银行研究院研究员孙莹表示,相较于其他一级资本补充形式,永续债发行相对容易,可以为银行补充一级资本带来更为方便且成本相对可控的新途径。永续债期限较长,可以解决银行长期资金来源问题,促使银行业务和资产规模有序扩张;同时,有利于进一步优化银行资本结构。永续债能有条件计入权益,可在一定程度上降低银行自身杠杆率,对防范系统性金融风险起到积极作用。随着中行、民生银行成功发行后,后续会有更多上市银行加入通过永续债“补血”的队伍。

虽然国内非金融企业发行永续债已有多年经验,但是银行永续债的发行才启动不久,仍离不开政策的呵护。孙莹表示,目前永续债发行仍存在一些障碍,比如法律依据并不充分,与其他一级资本工具的法律关系需要明确,审批和监管的协调统筹需进一步加强。

董希淼表示,监管部门要加强协调,统筹配合,继续加强对银行补充资本的支持力度。除永续债之外,还可以继续探索转股型二级资本债券,含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等,进一步增强资本补充工具的灵活性和多样性。此外,监管部门还应进一步优化审批流程,提高资本补充工具发行效率,并赋予商业银行一定的发行自主性。

北京商报记者孟凡霞吴限/文代小杰/制表

监管“护航”落地

据悉,首单400亿元永续债的发行,可提高中行一级资本充足率约0.3个百分点,全场认购倍数超过2倍,票面利率为4.50%,较本期债券基准利率高出157个基点。本次发债吸引了境内外140余家投资者参与认购,涵盖商业银行、保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人,以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。

1月24日,央行宣布,为提高银行永续债的流动性,支持银行发行永续债补充资本,央行决定创设央行票据互换工具,公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从股票杠杆资讯人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入股票杠杆资讯人民银行中期借贷便利、定向中期借贷便利、常备借贷便利和再贷款的合格担保品范围。同日,银保监会宣布,为支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷投放空间,增强服务实体经济和风险抵御能力,丰富保险资金配置,银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

“在借鉴国际市场成熟经验的基础上,人民银行会同银保监会,就无固定期限资本债券的期限、赎回条件、减记条款、受偿顺序等核心条款和有关政策进行了明确,投资者范围进一步拓宽到保险机构。”央行表示。

“监管部门在银行永续债发行落地前夕创设CBS、放开险资限制,增强市场对银行永续债的认购意愿,推进其顺利发行。”中信证券的明明债券研究团队指出,“此前造成银行永续债需求较低的原因有两个方面:一是永续债风险资本权重高、流动性较低;二是永续债配置主力保险资管被限制投资银行无固定期限资本债券。创设CBS、放开险资投资限制已经在一定程度上纾解了以上两个矛盾。具体而言,一级交易商通过与央行开展CBS交易,虽然并不会形成资产出表、降低资本占有,但互换获得的央票可用于质押式回购等交易后,风险资本权重降低到0,主体评级不低于AA级的银行永续债纳入货币市场工具合格担保品范围使其流动性进一步上升;险资负债久期与永续债相匹配,对永续债需求较大。”该团队预计,CBS创设后,央票的高流动性将“传染”给银行永续债。

“输血”银行一级资本“在当前信用传导机制不畅的大环境下,为保障银行持续支持实体经济融资,缓解民营、小微企业融资难的困境,无论是商业银行的表外资产回表,还是鼓励银行配置风险权重更高的小微、民企贷款等资产、扩大信贷投放空间,都需要补充资本以满足资本充足率的约束,永续债是银行补充一级资本的重要渠道。”明明债券研究团队指出。

“当前,我国商业银行其他一级资本补充方式较单一,主要是发行优先股来补充,但发行优先股须为上市银行。永续债的发行并不限于上市与否,丰富了其他一级资本补充方式,特别是对非上市银行意义重大。此外,我们认为银行永续债能满足TLAC债务工具要求,或将助力四大行未来满足TLAC要求。”天风证券分析师廖志明、林瑾璐认为,银行永续债未来规模或达万亿元。

央行有关负责人表示,目前央行票据互换操作可接受满足下列条件的银行发行的永续债:一是最新季度末的资本充足率不低于8%;二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%;三是最近三年累计不亏损;四是最新季度末资产规模不低于2000亿元;五是补充资本后能加大对实体经济的支持力度。

廖志明、林瑾璐指出,相比一级资本,核心一级资本更关键。近期,证监会密集批复华夏银行定增、江苏银行、平安银行和交通银行可转债等再融资计划,银保监会批复民生银行、浦发银行可转债发行申请,定增及可转债发行转股后均能补充核心一级资本,未来或有进一步举措缓解银行核心一级资本压力。

中信证券分析师肖斐斐、冉宇航表示,资本工具发行提速有利于银行在估值持续低于1倍净资产情况下拓宽资本来源,夯实资产负债表,提升风险抵补能力。

华夏银行视觉股票杠杆资讯资料图

继股票杠杆资讯银行成功发行400亿元永续债后,华夏银行也公布了永续债发行计划。

3月1日,华夏银行(600015.SH)发布公告称,拟发行不超过人民币400亿元无固定期限资本债券(永续债的一种),以及发行不超过人民币300亿元金融债券,期限不超过5年。

永续债是指没有明确到期时间或期限非常长的债券。巴塞尔资本协议Ⅲ(巴塞尔Ⅲ)推出以来,永续债日渐成为全球系统重要性银行(G-SIBs)补充其他一级资本的重要工具。

2月19日,***新闻办公室举行***政策例行吹风会,股票杠杆资讯人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜等表示,支持商业银行通过永续债补充资本金疏通货币政策传导机制。

潘功胜表示,当前,永续债是银行补充资本的一个较好渠道。永续债没有固定期限,或是到期日为机构存续期,具有一定损失吸收能力,可计入银行其他一级资本。永续债是国际上银行补充其他一级资本比较常用的一种工具,有比较成熟的模式。股票杠杆资讯的银行资本补充中优先股和二级资本债券发行已经常态化,但此前没有使用永续债。这次由央行牵头,在股票杠杆资讯引入银行永续债,既可以拓宽银行资本补充渠道,又可以深化和丰富债券市场的产品序列。

为了支持银行永续债的发行,股票杠杆资讯人民银行还创设了央行票据互换工具(CentralBankBillsSwap,CBS),即公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从股票杠杆资讯人民银行换入央行票据,以此提高永续债流动性。

1月25日,股票杠杆资讯银行成功发行首单400亿元银行永续债,实现2倍以上认购,发行利率处于预测发行区间的下限,获得市场的充分认可。

今年以来银行已经拉开资本”补血“大幕,包括二级资本债、可转债和永续债。华夏银行成为首家宣布发行永续债的股份制商业银行。

值得一提的是,据2018年三季度报,在A股上市的28家商业银行中,作为全国第五家上市银行的华夏银行,业绩增速正“掉队”,营业收入及净利润增速均排在上市银行中的垫底。

截至2018年9月末,华夏银行的营业收入为506.23亿元,同比增长1.07%,归母净利润145.13亿元,同比增长2.01亿元,两项增长率均列A股上市商业银行中处于较低水平;同时资本充足率也在下行,资本充足率为11.82%、一级资本充足率为9.00%、核心一级资本充足率为8.01%。对比2018年中报数据,该行资本充足率为11.97%、一级资本充足率为9.09%、核心一级资本充足率为8.06%。

根据《商业银行资本管理办法(试行)》规定,到2018年底,股票杠杆资讯非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%,一级资本充足率不得低于8.5%,资本充足率不得低于10.5%,华夏银行有向“红线”贴近的趋势。

为了补充资本,华夏银行还曾在去年9月17日宣布定增计划,拟非公开发行合计不超过25.65亿股普通股,募集资金总额不超过292.36亿元,扣除相关发行费用后全部用于补充核心一级资本,提高资本充足率。据德勤于2018年12月末出具的验资报告显示,实际募集资金净额为人民币292.32亿元。

资产质量方面,华夏银行的不良贷款率近年来在持续上升。从2013年到2017年,华夏银行的不良率分别为0.90%、1.09%、1.52%、1.67%、1.76%,连续五年攀升,该趋势并未得到明显遏制。今年前三季度,华夏银行不良率分别为1.76%、1.77%、1.77%。